Esperio: L’Italia è il faro della prossima recessione in Europa?
Italia, Grecia, Spagna e Portogallo sono i paesi più preoccupati dell’Unione Europea con un enorme debito che grava sul loro sviluppo economico. Tuttavia, solo l’Italia e la Spagna sono grandi economie da creare dei veri problemi per l’Europa.
A differenza dell’Italia, la Spagna ha introdotto dieci anni fa riforme strutturali che hanno reso la sua economia più sostenibile. La traiettoria di crescita della Spagna è molto più robusta e convincente rispetto all’Italia che è in ritardo. Entrambi i paesi stanno godendo di un aumento del turismo dopo la fine della pandemia che supporta notevolmente le loro economie. L’Italia aveva un 13% del PIL composto dal settore turistico prima della pandemia, mentre la Spagna aveva un 12% del PIL proveniente dal turismo nel 2019. Tuttavia, l’economia italiana è la terza più grande in Europa e rappresenta il 12% dell’intero PIL europeo mentre la Spagna è al quarto posto con l’8%, commenta Alex Boltyan, l’analista di Esperio.
L’imminente recessione economica mondiale è principalmente guidata dagli alti prezzi dell’energia e la Spagna è sicuramente meno dipendente dall’energia russa rispetto all’Italia. La Spagna è tra i maggiori importatori di GNL in Europa da tutto il mondo. Il PIL della Spagna ha guadagnato l’1,1% su base annua nel secondo trimestre, superando leggermente l’1,0% in Italia. Tuttavia, l’economia spagnola tende a riprendersi più rapidamente rispetto a molte altre nell’UE, e questo è certamente vero rispetto all’Italia. Il Fondo Monetario Internazionale prevede che la Spagna crescerà del 4% nel 2023, che è la più veloce tra le altre quattro grandi nazioni europee. Il FMI prevede anche una crescita del 2% per la Spagna nel 2022, che sta ancora una volta superando gli altri maggiori concorrenti in Europa. L’Italia segnerebbe il 3% nel 2023 e lo 0,7% nel 2022, secondo le previsioni del FMI.
La Spagna è vista meno intrappolata dalla crisi energetica in Europa con un minor danno per la sua economia. Tuttavia, i prezzi al consumo stanno aumentando enormemente sia in Italia che in Spagna. I prezzi al consumo in Spagna sono aumentati del 9,99% a luglio su base annua rispetto al 13% in Italia. Ma è probabile che l’IPC in Spagna raggiunga il picco del 10,27% a giugno, mentre i prezzi in Italia stanno sono aumentati dell’11,2% a maggio e dal 12,5% a giugno.
L’Italia è il secondo paese più dipendente in Europa dal petrolio e dal gas russo. L’Italia è anche il più grande importatore di petrolio kazako che viene esportato attraverso il territorio russo e potrebbe essere facilmente interrotto dalle autorità russe come lo è stato a giugno dopo che il presidente del Kazakistan Kassym-Jomart Tokayev ha affermato che il Paese avrebbe sostenuto le sanzioni occidentali contro la Russia. L’Italia soffre la crisi politica iniziata dopo che Mario Draghi, ex capo della Banca Centrale Europea nel 2011-2019, è stato costretto a dimettersi dalla carica di Presidente del Consiglio. La coalizione di destra dovrebbe vincere alle elezioni parlamentari di questo settembre poiché i partiti di centrosinistra non sono riusciti a formare una coalizione credibile.
Sia le incertezze politiche che economiche in Italia comportano rischi elevati sui mercati finanziari. Gli investitori chiedono un premio di tasso di interesse più elevato sulle obbligazioni italiane, che ha superato il 3,595% per il debito italiano di riferimento a 10 anni rispetto allo 0,546% dell’anno precedente. I rendimenti delle obbligazioni italiane sono i più elevati in tutta Europa. Il rendimento del titolo di Stato spagnolo a 10 anni è del 2,472%.
La Banca Centrale Europea ha iniziato a reinvestire i suoi proventi dalla vendita di obbligazioni delle economie più sostenibili come Germania, Francia e Paesi Bassi a nazioni più vulnerabili dell’Europa meridionale. La BCE ha venduto oltre 15 miliardi di euro di debito tedesco nell’ambito del suo programma PEPP dal 1° luglio, ricollocando questi fondi per acquistare 10 miliardi di euro di debito italiano e oltre 5 miliardi di euro di titoli di stato spagnoli.
L’economia italiana ha registrato la performance più debole tra i principali paesi dell’UE da quando è stata introdotta la moneta unica europea ed è probabile che perda forza poiché i prezzi dell’energia continuano a salire in vista della stagione del riscaldamento invernale. Lunedì i prezzi spot del gas TTF hanno raggiunto i €293 per MWh, un nuovo record. In questo momento questo rally sembra essere più sostenibile e potrebbe portare a uno strabiliante €400 per MWh all’inizio del 2023. Ciò potrebbe causare molti danni all’economia italiana, ostacolando le sue prospettive. L’analista Esperio suggerisce che l’economia italiana fortemente indebitata potrebbe diventare un epicentro della prossima recessione in Europa.
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